С начала июля рубль торгуется выше уровня 90 к доллару США и выше уровня 100 к евро. Психологически важную отметку к американской валюте рубль преодолел на торгах 5 июля — по их итогам курс достиг 91 руб. за доллар, а к европейской валюте — 6 июля, основная торговая сессия в этот день закрылась на отметке 100 руб. за евро, следует из данных Московской биржи. По состоянию на 18:25 мск 13 июля доллар торговался на уровне 90,09 руб., а евро — 100,92 руб. В середине торгового дня в четверг рублю удавалось укрепиться до 89,93 руб. к доллару (к евро рубль весь день торговался выше отметки 100), но этот эпизод был краткосрочным. Эксперты уже не раз говорили, что курс может откатиться назад, но пока этого не происходит — РБК разбирался, чего ждать от рубля дальше.
ПОЧЕМУ РУБЛЬ ОСЛАБЛЯЕТСЯ
«С учетом вышедшей статистики основное влияние на рубль оказывает платежный баланс, а также сезонный фактор», — пояснили РБК в пресс-службе Министерства экономического развития.
«Ослабление рубля стало следствием набора долгосрочных или, по крайней мере, среднесрочных тенденций и текущих колебаний. Если говорить о среднесрочных факторах, то это ощутимое сокращение торгового баланса. Экспорт снизился и в стоимостном, и в физическом выражении. Это связано со снижением внешних цен на большинство российских экспортных товаров. В то же время импорт в существенном плюсе», — описал ситуацию РБК федеральный чиновник. По его словам, влияет и выездной туризм (граждане покупают валюту для зарубежных поездок, что ослабляет рубль). Только в первом квартале 2023 года число зарубежных поездок россиян практически достигло 2 млн, что почти на 47% больше по сравнению с тем же периодом прошлого года, приводил данные министр экономического развития России Максим Решетников. Летом же количество турпоездок за три месяца может составить 5 млн (на 42% больше, чем в июне—августе 2022 года), прогнозировала Ассоциация туроператоров России (АТОР).
По-видимому, рубль стал чувствительнее к изменению торговых и денежных потоков, поскольку уменьшилась ликвидность валютного рынка и сократился профицит торгового баланса, считает стратег по рынкам валют и процентных ставок SberCIB Investment Research Юрий Попов (его обзор опубликован в телеграм-канале «СберИнвестиции»). «Во втором квартале 2023 года российский экспорт сократился на 10%, до $36 млрд, а отток капитала усилился из-за политической напряженности. Однако в отличие от апреля, когда была похожая ситуация, финансовые власти не стали поддерживать рубль какими-либо заявлениями», — отметил эксперт.
Главный экономист по России и Центральной и Восточной Европе Bloomberg Economics Александр Исаков считает, что на курс в первую очередь влияют внутренние факторы — ожидания по расходам бюджета и его балансу и жесткость монетарной политики. «Расходы бюджета выросли на 19,5% в первой половине 2023 года, что финансирует как рост импорта, так и усиление оттока капитала. Одновременно ключевая ставка 7,5% сегодня не дает компенсации за риск сбережения в рублевых активах с фиксированной доходностью — ни для госбанков, которые переключаются на ОФЗ с плавающими ставками, ни для розничных сберегателей», — объясняет он.
Аналитик ФГ «Финам» Андрей Маслов связывает ослабление рубля и с «бегством капитала из страны». «За последние пять кварталов (с января 2022-го по 31 марта 2023-го) из России ушло почти $160 млрд. Отток твердой валюты за рубеж усилился после попытки военного мятежа ЧВК «Вагнер» в конце июня», — считает эксперт. Еще один негативный фактор для рубля — переход на международные расчеты в дружественных валютах, добавляет он. Часть экспортной выручки, по словам Маслова, просто не попадает на российский валютный рынок из-за ограничений стран-партнеров и сложностей с конвертацией.
КАКИМ КУРС БУДЕТ К КОНЦУ ГОДА
• Возможен вариант, что в случае выравнивания торгового баланса курс рубля вернется ближе к 82 руб. за доллар и 92 руб. за евро к концу года, допускает Маслов из «Финама». «Однако признаков этого на данный момент пока не наблюдается», — признает он.
• Справедливый курс рубля сейчас составляет около 75–80 за доллар, оценивает Попов из SberCIB Investment Research. Если цены на нефть будут расти, а Минфин не будет покупать валюту в рамках бюджетного правила, то рубль может укрепиться до 85 за доллар, считает он. «Но большее укрепление маловероятно из-за оттока капитала», — отмечает эксперт.
• Карпунин из «БКС Мир инвестиций» называет текущее ослабление временным явлением и ожидает к концу года курс 80–85 за доллар.
• Прокудин из «Ингосстрах-Инвестиций» ожидает откат курса доллара до 85 руб. уже в июле. Но в долгосрочной перспективе он ставит на ослабление российской валюты: «При текущих ценах на нефть и газ доллар может быть выше 100, а евро может подняться даже до 120».
• При подтверждении правительством планов придерживаться потолка расходов по бюджетному правилу в 2024 году и повышении ключевой ставки доллар может стоить около 87 руб., а евро — около 98, полагает Исаков.
КАКИЕ ФАКТОРЫ МОГУТ ПОДДЕРЖАТЬ РУБЛЬ
«В целом можно сказать, что рубль нащупывает новую точку равновесия, ситуация будет нормализовываться в ближайшее время, и в августе—сентябре получим более внятную картину», — предсказывает федеральный чиновник.
Глава Сбербанка Герман Греф и глава банка ВТБ Андрей Костин также ранее прогнозировали, что рубль может укрепиться.
Исаков считает, что в пользу рублю может сыграть охлаждение стимулирования экономики со стороны Банка России и правительства.
Директор по инвестициям «Локо-Инвеста» Дмитрий Полевой не согласен, что повышение ключевой ставки меньше чем на 2 п.п. может помочь рублю. «Факторы его (рубля. — РБК) ослабления имеют низкую «эластичность» по ключевой ставке, снизить привлекательность валютных инструментов с учетом возросших рисков могло бы лишь более быстрое или резкое ужесточение политики, минимум до 10% и больше, к которому ЦБ и экономика вряд ли готовы», — указывает эксперт в обзоре.
Оттащить курс вниз может дорожающая нефть, говорит главный макроэкономист УК «Ингосстрах-Инвестиции» Антон Прокудин. 12 июля цена российской нефти марки Urals превысила предельный порог $60 за баррель, установленный странами G7, сообщал Bloomberg со ссылкой на данные агентства котировок Argus Media. Через день после этого рублю краткосрочно удалось укрепиться до отметки ниже 90 за доллар. С тем, что повышение цен на нефть окажет поддержку рублю, согласен и начальник управления информационно-аналитического контента «БКС Мир инвестиций» Василий Карпунин. Но эффект от этого будет виден с временным лагом, в текущем курсе отскок цен на нефть не учтен, добавляет эксперт.
0
25.00
